• 进口收缩:海峡受阻引发原料紧缺+供应链中断,韩国YNCC、乐天、LG、台湾台塑等亚洲主流丁二烯厂商接连发布不可抗力,欧洲OMV集团等装置停产,海外三/四月合约交付量大幅缩减,进口货源补充预期持续收紧
• 供需偏紧:3月下游轮胎、合成橡胶行业传统采购旺季启动+终端车企、轮胎厂开工率稳步恢复+行业库存持续去化(华东港口库存环比下降16.67%,样本总库存环比下降7.31%)+成本倒挂致国内多套丁二烯及下游装置集中减停产/检修(内蒙古久泰装置短暂停车,茂名石化1#、吉林石化二期装置停车检修,古雷石化装置延续检修),供需格局持续偏紧,供应收缩预期强化
• 价格大涨:丁二烯华东现货价格26年涨幅超100%,下游丁苯橡胶累涨53%,顺丁橡胶累涨57%;地缘情绪推动国内供应商集体大幅上调报盘,单日最高调涨幅度达1700元/吨,出口报价同步大幅上调,内外盘价差打开进一步带动国内货源外流
• 结论:超级行情全面开启,地缘局势扰动+旺季刚需释放+库存持续去化+海内外供应收缩多重核心驱动,短期依托供应紧格局维持超强走势,价格持续上行弹性突出
相关标的:
最强弹性龙:荣盛石化,丁二烯产能70万吨/年(全国第一),一体化全产业链配套,原料100%自给自足,可充分对冲本轮地缘引发的原料波动与供应链中断风险,同时配套10万吨/年顺丁橡胶、6万吨/年溶聚丁苯橡胶下游产能,最大化兑现丁二烯涨价红利与产业链一体化利润,弹性冠绝行业
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